Стейблкоин: что это простыми словами

Биткоин за день просел на 9%, и вы хотите выйти, но выводить деньги в банк - это три дня ожидания и потом всё заново, чтобы вернуться. Поэтому вы просто жмёте «обменять на USDT», и ваши $4000 через час всё ещё $4000, пока график продолжает падать. Держать стоимость внутри крипты, не уходя в банк, - ровно то, ради чего существуют стейблкоины.

Стейблкоин простыми словами - это криптовалюта, которую специально держат у фиксированной цены, почти всегда у одного доллара США, чтобы она стояла около $1, пока биткоин и эфир скачут. Первые, с кем вы столкнётесь, - это USDT, USDC и DAI. Ниже разберём, что это такое на самом деле, три способа удержать привязку, почему один из них рухнул и стёр около $40 млрд, и как пользоваться стейблкоинами, не попав в депег.

Что такое стейблкоин на самом деле

Любой другой криптоактив стоит столько, сколько за него готовы платить. Биткоин может быть $60 000 в понедельник и $52 000 в пятницу. Стейблкоин сконструирован делать обратное и стоять на месте. Один USDT должен стоить один доллар и сегодня, и завтра, и через месяц.

Ключевое слово - привязка (по-английски peg). Это целевая цена, которую монета старается держать, и почти для всех стейблкоинов эта цель - $1.00. USDT, USDC, DAI и монеты поменьше вроде USDe или PYUSD целятся в один и тот же доллар. Некоторые привязаны к евро или золоту, но долларовые монеты - больше 99% рынка, так что «стейблкоин» почти всегда означает доллар.

А вот что именно удерживает цену у $1, у каждого вида своё.

Зачем нужны стейблкоины

Они решают то, с чем плохо справляются и обычная крипта, и обычный банк.

• Пересидеть волатильность, не уходя в кэш. Продали биткоин в USDT - и вы всё ещё внутри крипты, готовы откупить через секунду, без банковского перевода и трёхдневного ожидания.
• Это торговая валюта крипты. На Binance, Bybit, OKX, MEXC и почти на любой бирже большинство пар котируются к USDT, а не к долларам. Вы покупаете не «биткоин за USD», а пару BTC/USDT. Стейблкоины - это наличные в торговом зале биржи.
• Быстро и дёшево двигать деньги. Отправить USDC с биржи на биржу или другу можно за минуты и за копейки по дешёвой сети, в любой день недели. Банк так не умеет.
• Это вход во всё остальное. DeFi-кредиты, доходность, арбитраж - почти всё считается и рассчитывается в стейблах.

Если вы вообще собираетесь торговать или арбитражить, стейблкоин у вас появится раньше любого другого актива. Поэтому новичкам обычно советуют сначала купить стейблкоин и только потом заходить в позиции.

Три вида стейблкоинов

Цель у всех одна, а достигают её тремя способами. Способ удержания привязки говорит почти всё о том, насколько монета рискованна.

1. Обеспеченные фиатом (USDT, USDC): реальный доллар в сейфе

Самый простой вид. На каждую монету в обращении эмитент заявляет, что держит один настоящий доллар резервов, кэш и краткосрочные гособлигации США, на банковских и кастодиальных счетах. Дали эмитенту $1 - он выпускает монету. Вернули монету - он её сжигает и отдаёт $1. Именно это обещание погашения и притягивает рыночную цену к доллару.

USDT (Tether) - крупнейший с большим отрывом, больше $100 млрд в обращении, резервы в основном в гособлигациях США. USDC (Circle) - второй по размеру, им управляет регулируемая компания из США, которая каждый месяц публикует аттестацию резервов. Вдвоём они - подавляющая часть всей стоимости стейблкоинов. Риск тут называется одним словом, доверие: вы верите, что резервы реальны и до них можно дотянуться. Когда это доверие трескается, даже ненадолго, привязка едет. Ровно это и случилось с USDC в 2023-м.

2. Обеспеченные криптой (DAI): переобеспечение ончейн

DAI из системы MakerDAO, которая теперь называется Sky, обеспечен залогом, заблокированным в смарт-контрактах, и система намеренно держит больше, чем должна. Чтобы создать $100 в DAI, вы блокируете что-то около $150 или больше в ETH. Если залог дешевеет, система автоматически распродаёт его, чтобы за каждым DAI стояло больше доллара активов. Запас прочности - весь смысл. Крипта волатильна, поэтому привязка выживает только при переобеспечении. Это прозрачнее банковского резерва, залог видно ончейн, но всё держится на ценах крипты и на том, что код выдержит стресс. Одна оговорка, которую прячет ярлык: DAI давно не чисто криптообеспеченный. Заметная часть того, что за ним стоит сегодня, - это USDC и краткосрочные гособлигации США, и именно поэтому в марте 2023 DAI просел ниже $0,90 вслед за USDC. От рисков предыдущего вида он уходит не полностью.

3. Алгоритмические: обещание без обеспечения

Третий вид не держит сколько-нибудь значимых резервов вообще. Он пытается удержать $1 чисто на коде и стимулах: обычно трейдерам позволяют выпускать и сжигать парный токен, отыгрывая цену назад к доллару. В спокойный день это работает. Под реальным давлением включается спираль смерти, и это не гипотеза.

Когда доллар перестаёт быть долларом: депег

Депег - это когда стейблкоин перестаёт торговаться у своей цели в $1, и рынок переоценивает риск, что доллара за монетой может не оказаться. Это единственный сбой, который может случиться с любым стейблом, обеспеченным или нет.

Хрестоматийный случай - USDC в марте 2023. Circle раскрыла, что около $3,3 млрд резервов USDC застряли в Silicon Valley Bank, пока банк рушился за выходные. На открытом рынке USDC сполз примерно до $0,87. Потом власти США гарантировали депозиты SVB, резервы оказались целы, и USDC вернулся к $1 за считанные дни. Все выходные один USDC не стоил доллара.

Отсюда два урока. Первый: даже аккуратный, полностью обеспеченный стейбл может сильно качнуться, когда падает всего один банк в цепочке. Привязка - это обещание, а не закон физики. Второй: депег - это вопрос, на который рынок ещё не ответил, а не скидка. Покупка USDC по $0,87 окупилась только потому, что он вернулся к привязке. Не спаси власти SVB - и 87 центов оказались бы дорогим входом. Торговая сторона этого разрыва и как отличить настоящий от ловушки - отдельная тема в арбитраже стейблкоинов.

USDT или USDC: что держать

Для 99% того, что делает новичок, годится любой. Разница - это размен между ликвидностью и прозрачностью.

• USDT берёт ликвидностью и охватом. Он котируется в большем числе пар, на большем числе бирж, в большем числе стран, с более глубокими стаканами. Нужны самые узкие спреды и максимум площадок - USDT по умолчанию. Tether исторически был менее откровенен насчёт резервов, хотя публикуемые аттестации теперь показывают в основном гособлигации.
• USDC берёт прозрачностью и регуляцией. Circle зарегистрирована в США, отчитывается по резервам ежемесячно, и её обычно выбирают, когда важнее понимать, что стоит за монетой, чем выжать последний базисный пункт ликвидности. USDC доминирует на регулируемых площадках и в DeFi.

Практическое правило: держите USDT для активной торговли, где важна ликвидность, и USDC - когда паркуете объём и хотите более чистую историю с резервами. Следить за USDC, цена и честный статус ввода-вывода по каждой бирже, можно на странице токена USDC.

Как безопасно пользоваться стейблкоинами

Стейблкоины - самое «безопасное на ощупь» в крипте, и именно поэтому с ними теряют бдительность. Короткий чек-лист уберёт вас с типичных граблей.

1. Берите монету, которой реально можно доверять. По умолчанию - USDT или USDC. На них держится весь рынок, так что вы никогда не останетесь без места для торговли или погашения. И очень скептично смотрите на стейблкоин, о котором раньше не слышали, особенно если он рекламирует большую доходность.
2. Купите первые монеты безопасным способом. Как вы заходите - какая биржа, какая верификация, как обойти очевидный скам - решает в вашем результате больше, чем выбор самой монеты. Это отдельный разбор в как купить криптовалюту в России.
3. Выберите сеть до отправки и тестируйте на малом. Один и тот же USDT существует в Ethereum, Tron, BNB Chain, Solana и других, и комиссия гуляет от копеек до $10+ в зависимости от выбора. Сеть должна совпадать на обоих концах, иначе средства можно потерять. Сначала отправьте тестовые $5, потом остальное. Какая сеть дешевле - разобрано в самой дешёвой сети перевода.
4. Не гонитесь за доходностью, которую не можете объяснить. Стейбл или платформа, платящие 20% на доллары, прямо говорят вам, где риск. UST платил примерно столько же ровно до того, как обнулиться. Если не можете сказать, откуда берётся доход, считайте, что он берётся из вашего тела депозита.
5. Следите за привязкой и новостями. Если ваш стейбл торгуется по $0,97 и сползает - это предупреждение, а не распродажа со скидкой. В настоящем депеге биржи первым делом замораживают ввод и вывод пострадавшей монеты, так что вы можете быть правы насчёт восстановления и всё равно не суметь её сдвинуть.

Реалистичные ожидания

Стейблкоин - это не банковский счёт. Никакой страховки вкладов, никакого АСВ или FDIC, никто юридически не гарантирует, что вы получите свой доллар назад. Слово «стабильный» описывает цель конструкции, а не факт. Полностью обеспеченные монеты депегались, алгоритмические уходили в ноль, а эмитенты USDT и USDC могут заморозить конкретный адрес и делают это по требованию регуляторов. Всё это не делает их плохим инструментом, на этой сантехнике работает весь рынок. Просто относитесь к монете как к хорошо сделанному заменителю доллара, а не как к безрисковому доллару. С этой поправкой стейблкоин - самая полезная вещь в вашем крипто-кошельке.

FAQ - стейблкоины простыми словами

Что такое стейблкоин простыми словами?

Стейблкоин - это криптомонета, задуманная так, чтобы всегда стоить около одного доллара США. Она даёт держать стоимость в крипте без диких скачков биткоина или эфира. Самые известные - USDT, USDC и DAI. Каждый удерживает цену у $1 по-своему: от реальных долларовых резервов до залога ончейн.

Стейблкоины безопасны или могут потерять цену?

Крупные обеспеченные фиатом (USDT, USDC) стабильны в обычных условиях, но «стабильный» - это цель, а не гарантия. USDC ненадолго падал примерно до $0,87 в марте 2023, когда рухнул банк с его резервами, потом восстановился. Алгоритмические по-настоящему рискованны, UST от Terra ушёл почти в ноль в 2022. Страховки вкладов за ними нет ни у одного.

Чем обеспечены USDT и USDC?

Оба обеспечены фиатом: эмитент заявляет, что держит один доллар резервов, в основном краткосрочные гособлигации США плюс кэш, на каждую монету в обращении. Эмитент USDC, компания Circle, публикует аттестацию резервов каждый месяц. Tether за USDT тоже публикует аттестации и теперь показывает резервы преимущественно в гособлигациях. Вы доверяете тому, что эти резервы реальны и их можно погасить.

USDT или USDC - что лучше?

Строго лучше - никто. У USDT больше ликвидности и его принимают в большем числе мест, поэтому он по умолчанию для активной торговли. USDC прозрачнее и дружелюбнее к регуляции, поэтому его чаще предпочитают для хранения крупных сумм. Новичку подойдёт любой, многие трейдеры держат оба.

Что случилось с Terra и UST?

UST был алгоритмическим стейблом, обеспеченным механизмом, а не резервами, и платил около 20% доходности, это затянуло десятки миллиардов долларов. В мае 2022 волна продаж сломала связку выпуска и сжигания с парным токеном LUNA, оба рухнули, и примерно $40 млрд стёрло за считанные дни. Именно поэтому алгоритмические стейблкоины считают высокорисковыми.

Может ли стейблкоин уйти в ноль?

Алгоритмический - может, и UST это сделал. Чтобы в ноль ушёл полностью обеспеченный, его резервы должны оказаться в основном фальшивыми или потерянными, это куда менее вероятно, но не невозможно, и поэтому история резервов за монетой так важна. Держаться крупных, хорошо проверяемых монет вроде USDT и USDC - так большинство и управляет этим риском.

Как купить свой первый стейблкоин?

Его покупают на крипто-бирже, обычно картой или банковским переводом, после верификации аккаунта. Частый первый ход - купить USDT или USDC и только потом заходить в другие активы. Безопасный пошаговый вариант - какая биржа, как пройти верификацию, чего избегать - разобран в как купить криптовалюту в России.

Читать дальше: торговая сторона сломанной привязки - в арбитраже стейблкоинов. Как двигать монету за копейки, а не за доллары - самая дешёвая сеть перевода. Как всё это складывается в стратегию - гайд по арбитражу криптовалют. Живые цены USDT и USDC с честным статусом ввода-вывода по 24 биржам - сканер Finder.